Qué es la Titularización
Es el agrupamiento o empaquetamiento de activos financieros para ser transformados en títulos valores y vendidos o adquiridos por inversionistas.
La titularización genera una estructura autofinanciada representada en títulos cuya fuente de pago exclusiva es el flujo de caja de los activos subyacentes vinculados al proceso.
En el caso de la cartera hipotecaria, el activo financiero lo constituyen los créditos hipotecarios, los cuales general el flujo de caja correspondiente a las cuotas pagadas por los deudores.
La Titularización en el Mundo
La titularización es una herramienta moderna de financiamiento utilizada en forma masiva en países desarrollados, en especial en los Estados Unidos. Sus costos son sustancialmente inferiores en comparación con los márgenes de intermediación de las entidades de crédito. Los gastos administrativos de la titularización son mínimos y en Colombia, la Titularizadora no realiza encajes, ni inversiones forzosas.
Esta ganancia en eficiencia tiene implicaciones macroeconómicas de gran envergadura. En los Estados Unidos, el margen de intermediación en las titularizaciones se ha reducido a sólo medio punto porcentual, con un claro impacto sobre la inversión y el crecimiento. Es indiscutible que este mecanismo explica en buena parte el bajo costo del financiamiento hipotecario en ese país.
El mercado hipotecario estadounidense es altamente especializado. Existe una clara separación de funciones entre quienes originan y administran los créditos -mercado primario- y quienes manejan los riesgos y obtienen los fondos -mercado secundario-. El sector público ha jugado un papel fundamental en el desarrollo de estos mercados, en parte a través de la creación de instituciones claves para el mercado secundario que facilitan la conexión entre el mercado de vivienda y los mercados de capitales. Hoy por hoy, el mercado secundario es dominado por estas entidades creadas por el Gobierno, aunque cada día participan más entidades privadas.
Ventajas para el inversionista
Al invertir en los productos de Titularizadora Colombiana está adquiriendo inversiones estructuradas y administradas con altos estándares de calidad y autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia. La certificación de los procesos de los originadores y administradores por parte de Titularizadora Colombiana aseguran la buena gestión en la administración de los activos subyacentes. Además:
- Las inversiones en titularizaciones le permiten incrementar la diversificación de su portafolio y estar invertido en activos subyacentes con capacidad de generar flujos.
- Si bien la mayoría de nuestras Titularizaciones cuentan con calificación AAA, también es posible estructurar emisiones con con diferentes calificaciones para que inversionistas con apetito por mayor riesgo puedan invertir en nuestros productos.
- Ofrecemos productos con diferentes plazos y duraciones que permiten la entrada de inversionistas con diversas estrategias de portafolio.
- Las titularizaciones contribuyen a dar profundidad al mercado de capitales.
Cómo invertir en las Titularizaciones
a. Emisiones (Mercado Primario)
Para cada emisión, la Titularizadora define las firmas colocadoras, comisionistas de bolsa, que se encargan de asesorar a los inversionistas interesados y de apoyar la labor de promoción de los títulos.
Los títulos son colocados a través de Subasta Holandesa, Demanda en Firme o Libro de ofertas en la Bolsa de Valores de Colombia.
Para participar en la colocación primaria, los inversionistas deberán contactar a cualquiera de las firmas comisionistas seleccionadas como colocadores de la emisión, para que, a través de ellas, se haga la oferta de compra de títulos.
Para informar a los inversionistas sobre las fechas de las emisiones, se usan canales de divulgación como revistas financieras especializadas, periódicos de circulación nacional y nuestra página Web.
Cualquier inversionista puede comprar los títulos en la emisión primaria. Tradicionalmente los principales compradores han sido fondos de pensiones y cesantías, fondos de inversión, compañías de seguros de vida y seguros generales y otras entidades financieras. También han invertido personas naturales y empresas del sector real.
b. Inversiones posteriores a las Emisiones (Mercado Secundario)
Consulte con cualquier comisionista de bolsa quien podrá asesorarlo en su decisión de inversión en títulos de la Titularizadora, de acuerdo con sus necesidades y expectativas.
Principales Titularizadoras del mundo
Fannie Mae. Federal National Mortgage Association, USA
Proporciona productos y servicios financieros que hacen posible que familias de recursos bajos o moderados compren vivienda. Desde que comenzó en 1938, ha permitido a más de treinta millones de familias la realización del sueño americano de tener casa propia. Se considera que una de cada cinco hipotecas de casas en Estados Unidos está fondeada por Fannie Mae.
Freddie MaC. Federal Home Loan Mortgage Corporation, USA
Desde 1970 es competencia de Fannie Mae, y desde entonces ha ganado un importante terreno en ese mercado. Su misión es desarrollar el mercado secundario de hipotecas y expandir las oportunidades para adquirir vivienda, asegurando un flujo constante de fondos a las entidades de crédito.
Ginnie Mae. Goverment National Mortgage Association, USA
Creada en 1968, es una agencia estatal y sus títulos son los únicos, aparte de los del Tesoro de los Estados Unidos, que tienen la total garantía del gobierno federal. Se especializan en los sectores donde el estado debe asegurar la disponibilidad de fondos para hipotecas, es decir, en compra de hipotecas cuyos deudores son veteranos de guerra, comunidades indígenas y otras minorías.
CMHC. Canada Mortgage & Housing Corporation, Canadá
Desde 1946 desarrolla nuevas maneras de financiar vivienda y ayuda a las personas de mayor edad e ingresos más bajos para tener viviendas saludables y seguras. La entidad tiene planes para discapacitados, hipersensitivos y para niños víctimas de la violencia familiar.
The Hong Kong Mortage Corporation Limited. Hong Kong
Creada en 1997 para facilitar el mercado secundario de hipotecas permitiendo a las entidades de crédito manejar efectivamente sus riesgos.
Komoco, Korea
Creada en 1999 para promover la economía coreana a través de la emisión de títulos para vender en el mercado de capitales y la transferencia de estos dineros a las entidades de crédito. * Definición de James A. Rosenthal en Securitization of Credit, 1988
Transformar activos para un futuro sostenible en la financiación de las diferentes actividades económicas a través del mercado de capitales.
